21世纪经济报道记者李域 深圳报道 2023年，A股在曲折中前进，在震荡中收尾。回望过去一年，受风险情绪积累、全球宏观环境等因素拖累，A股市场在上半年冲高回落后步入震荡行情，三大指数年内均出现了不同程度的回撤。同时，结构性行情依旧突出，市场围绕中特估、AI等主题起舞。
站在新一年的起点，中国宏观经济将会迎来怎样的形势？股市、债市等哪些方向值得关注？
近日，贝莱德发布2024年全球及中国市场投资观点，内容涉及宏观经济增速、利率和汇率走势、美联储降息、股市和债市等五大方面。
对于宏观经济增速，贝莱德首席中国经济学家宋宇认为，政策空间仍然较大，今年具备与2023年持平的可能，“过去2至3个月，政策方面已经展现出一定的灵活性，比如去年年底对赤字的调整、游戏征求意见稿的调整、外交关系尤其是中美关系的缓和等。近期，50个基点的降准也比以往25个基点的力度要大。 同时，政策加码的空间仍然较大，如利率下行的空间仍然较大、汽车和房地产的鼓励措施也有进一步的空间。后续如果市场面临压力，预计2024年下半年会有积极政策的出台”。
“2024年中国经济会在政策的承托下温和复苏。” 贝莱德基金首席投资官陆文杰指出具备出海逻辑的企业在今年全球宏观格局下或体现出增长亮点。在股票投资方面，陆文杰表示，不少优质的股票资产在近年来的调整后极具估值性价比。
贝莱德基金固定收益投资总监刘鑫则看好2024年境内外债券市场，他表示现阶段政策有发力空间，经济温和复苏的趋势仍有上行空间。
中国经济有望温和复苏
中国每年GDP增长速度和预期目标一直备受关注。
宋宇认为，作为全球第二大经济体，中国2024的经济增速可能与2023年持平，也会一定程度上影响世界经济增速。
高端科技、低碳等已成为了中国经济增长的新驱动力。特别是在人口老龄化背景下，银发经济相关产业也有上升空间。
“现在通胀仍然较低，所以实际利率仍然偏高，因此利率下降仍有必要。”宋宇判断，利率还会继续下降， “政府已经在通过各种措施下调利率，这个降息过程目前还没有结束，后续会把真实利率下降到一个更低的水平”。
汇率方面，宋宇认为，美国降息不一定出现美元贬值，国内降息人民币汇率也未必会贬值，因为汇率不能简单地看息差，方向没有那么清晰，还需要综合看美国的经济增长、通胀、降息等因素，综合来看，目前人民币汇率保持相对稳定，面临的贬值压力相对较小。
展望2024年中国经济基本面，贝莱德基金首席投资官陆文杰认为经济会在政策的支撑下温和复苏。优秀企业业绩有望得到修复，其中具备出海逻辑的企业在全球宏观格局下或体现出增长亮点。
看好新兴市场资产
展望2024年全球经济形势，宋宇认为，全球经济主要呈现下行态势。一方面，世界最大经济体美国经济增长相较于2023年可能放缓，美国此前的加息一般有滞后效应，不确定性较高；另一方面，地缘局势紧张、颠覆性科技等因素的叠加均会影响全球经济发展的潜在速度。
贝莱德智库也认为，美国经济看似强劲增长，但实际上增长趋势正在放缓，这种环境意味着利率将持续高企，金融环境将继续收紧。因此，市场对于美联储降息幅度的预期仍存在一定分歧。
在当前的新格局下，结构性利率更高、金融环境更严峻，市场仍在适应这样的新环境，因此了解宏观环境对于管控宏观风险至关重要。
在发达市场中，贝莱德智库仍然最看好日本股市。2023年，贝莱德智库曾两次上调对日本股票的观点，因为其估值具备吸引力、公司盈利录得增长，促进股东的企业改革也逐渐产生积极效果。2024年，日本股票仍有上升空间，因此继续超配日本股票。
放眼全球市场，贝莱德整体上看好新兴市场资产多于发达市场资产。新兴市场的表现与全球经济增长相关，因此精选标的相当重要。看好新兴市场中受益于供应链重塑的投资机会。
股市、债市值得期待
全球宏观波动加剧的新格局导致市场的不确定性和收益分化程度增加，陆文杰认为，在当前市场环境下，投资者应主动掌握投资方向，捕捉新格局下的投资机遇。中国经济焕发活力，将自然吸引各类资金的流入。
与此同时，中国企业在国际供应链格局重构下做出的积极布局不容忽视，有望成为2024年权益投资亮点。“我们需要全新的投资策略灵活调整投资组合来应对新格局。除了大类资产配置外，我们将更注重行业、区域及资产类别的细分观点，全面把握全球市场波动性加剧所带来的机遇。”陆文杰说。
贝莱德基金固定收益投资总监刘鑫认为，对于境内外债券市场来说，2024年将是充满机会的一年。若债市收益率阶段性提高，有时也代表了难得的布局机会。现阶段政策有发力空间，经济温和复苏的趋势仍有上行空间。
贝莱德建信理财拟任首席多资产投资官刘睿也对权益资产持乐观看法，他表示，今年可以重点关注A股、H股的潜在投资机会，估值低是最大的逻辑，今年应该能看到房地产业达到新的平衡，只要经济整体环境企稳，今年权益市场仍然有机会。
