场内交投活跃的国防军工ETF（512810）早盘冲高回落，午后持续走低，场内价格现跌0.54%，成交额近5500万元，场内价格下行区间溢价较为明显。
事实上，10月13日下跌期间，国防军工ETF（512810）即获335万元资金净申购。显示随着板块持续探底，市场做多资金似乎也在逐步回归。
拉长周期看，中证军工指数月线已三连阴，当下该指数估值已至近10年7.39%分位，远低于中位数及机会值。整体看，国防军工板块处于情绪面、资金面、估值等多个底部阶段，板块布局价值逐步显现。
1、国防军工为何跌跌不休？
7月份以来，国防军工板块延续“杀估值、震荡磨底”的状态，主要或与三点原因有关。
一是中报季的业绩不确定性扰动，以及随着三季度财报季临近，市场预期整体偏弱，对板块估值构成压力。
二是中期调整，军队与军工集团的人事持续调整与中期调整尚未落地的节奏低于预期。
三是结构性热点轮动，市场资金及情绪先后聚焦于券商、银行、地产等政策支持力度较大的板块，以及华为产业链等，国防军工备受“冷落”已久。
2、区域冲突或短期提振国防军工关注度
近期，巴以冲突激化，美国已向地中海东部部署第二艘航母，反应当前全球局势日趋紧张。
一方面在当前“真空期”可以提升国防军工板块的市场关注度；另一方面区域冲突频发，在国家强军备战大背景下，备战预期或将大幅提升，对军工发展侧面形成提振。
华泰证券认为，近年来国际安全形势恶化明显，系列地缘事件凸显了加强国防建设的必要性和紧迫性，同时也使得武器装备军贸市场活跃度提升，无人机、防空反导系统和雷达等装备或存在较大外贸机会。
3、否极泰来，板块整体性机会渐行渐近
接下来就是三季报密集披露期，在10月中期调整有望落地节点下，板块有望迎来增速再起与估值修复切换的行情，不少机构建议重视国防军工板块拐点布局窗口期。
中航证券最新观点认为机会在质疑中孕育，从目前来看军工行业的中长期景气预期仍然存在，在“2027”、“2035”、“本世界中叶”三个核心时间点的明确目标下军工行业的中长期确定性无忧。当下需抓住军工行业主体性淡化的机遇，择股、择时，静待云消雾散、春暖花开。
中信建投则表示，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。
安信证券建议可重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向。
1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。
2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。
3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。
4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。
5）新材料：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。
公开资料显示，国防军工ETF（512810）标的指数（中证军工指数）成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。截至2023年6月30日，国防军工ETF（512810）自成立以来的净值增长相对业绩基准的超额回报23.08%！
备注：国防军工ETF成立以来 2016年-2022年业绩分别为-7.33%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%、25.08%、-25.52%，同期业绩比较基准（中证军工指数）收益率分别为-3.44%、-18.37%、-27.25%、22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%。
数据来源：沪深交易所
风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
